是投资者太乐观了还是都视若无睹?

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无视各种熊市的预测,美国蓝筹股指标普500展示出令人惊讶的韧性。它已经回弹到了仅仅距离二月份高点10%的位置。目前来说,即使是上个月预测指数将会在秋季之前大跌18%的高盛分析师也迅速更正了他们的预测,调高了对底部的预期价格。

是什么促成了最近几周股票市场和债市的走强?有两个重要的角色值得考量:美联储和亢奋看涨的投资者。

美联储为了尽其所能解除金融危机的威胁,同时也为了给资产价格托底以便在美国经济重启时提供刺激效应,它已经释放了几万亿的借贷配套。然而,昂奋的市场价格显然与一连串黯淡经济消息却背道而驰。是投资者对美国4000万的失业人数视而不见吗?还是对于大西洋两岸的主要航空公司数万裁员的新闻无动于衷呢?

不幸的是,这显示了华尔街和美国社会实体的严重脱钩

这个脱钩更证明了投资者的乐观情绪是盲目地受激进的金融刺激政策和解封后经济迅速恢复的憧景所影响。随着最近这次上涨之后,很多对市场表示怀疑的人正在警告说,对于疫苗将会迅速投产的过度信心,并且能奇迹般帮助企业利润在近期快速恢复的愿景,才引起了这种牛市乐观的行为。尽管顶级科学家曾警告疫苗可能不会像期待的那样马上面世,经济的重启也可能会引起第二波疫情的爆发,并且会导致更多的封锁因而对经济复苏造成更大的阻碍。

然而,到目前为止,持续的牛气已经打脸了那些怀疑者。恐怕错失良机的新乐观派信徒也随流加入行列,他们都希望能够抓住这次上涨的动能。

自从封锁以来,股票经纪业务就报导了股票户头开户数次急剧上升。这让人们思考这是乐观情绪的引发迹象还是纯粹因为居家隔离而解闷。线上交易的便利性和普遍认可的“趁低买入”思维吸引了一波新的投资者。但是对于有着信托责任的基金经理,许多也都有着必须买入股票的巨大的压力,尤其是当现金和债券的收益率接近于零。

尽管有着这样一波怕踏空的投资者以及最近的反弹回升,市场的主要风险依然存在,它们潜伏在市场的每个角落。任何解封后突发的负片新闻或者第二波疫情带来的更严重的感染数字都会让资产价格在没有先兆的情况下暴跌。

在这么多未知因素和不确定性的情况下,怕踏空的投资者去追逐高风险利润确属激进的举动。然而,对于那些盯住下一轮更大抛售的人尚需要等待,因为美国的政策制定者在扩张创纪录的财政和货币政策所呈现的决心,仍给于市场注入撑市的信心。

在这个特定时刻,我相信小波折事件很难改变市场情绪的方向,除非出现极大的意外事件。比如商业地产牵动的债务危机,或者对银行至关重要的企业和消费借贷违约效应,这些危机将会测试央行兜底的能力。更甚者,还有中美之间不断升级的局势可能会搅动市场的神经。

过去几周美股的疯狂上涨是建立在很多假设都能实现的预期上。冠状病毒对全球经济的影响很可能还在初始阶段,没人能够知道这场危机将会带领世界经济走向何方。但是,可以确定的是,投资者都预期在这条道路上必定会出现很多的反复和曲折。目前股票的现时市场估值是可以视为合理的。。。但前提是,除非那些最乐观的假设都能完全实现。

注意安全。

– RT

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